全球LNG產(chǎn)能在24年開始進(jìn)入高速增長期，市場此前由于俄氣斷供帶來需求激增，未來隨著這些新產(chǎn)能的投放有望逐步轉(zhuǎn)向買方市場。亞太地區(qū)需求增長較難回到過去高速水平，需求平穩(wěn)之下此前爭奪LNG現(xiàn)貨而推動(dòng)價(jià)格暴漲的行情較難出現(xiàn)，在24年取暖季后國際LNG市場可能重回買方市場，需要LNG進(jìn)入低價(jià)區(qū)間以提振需求。
歐洲市場：市場供給邊際寬松，價(jià)格重心繼續(xù)回落
歐洲在未來可能維持供需雙縮，全球LNG資源的寬松和宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢帶來的需求基數(shù)下降使得其市場韌性改善，供給低彈性問題有所緩解。較23年水平，歐洲價(jià)格區(qū)間會(huì)繼續(xù)下移。
美國市場：低價(jià)下供需雙弱，與國際市場聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)
美國在23年因價(jià)格回歸歷史低位而壓制投資積極性，增產(chǎn)速度會(huì)大幅下降。由于供給絕對規(guī)模已達(dá)到偏高水平，整體基本面依然寬松。年末新LNG項(xiàng)目對出口的拉動(dòng)會(huì)是美國市場明年主要的上行驅(qū)動(dòng)，未來LNG出口將迅速增長加強(qiáng)其與國際市場聯(lián)動(dòng)性。
行情展望和策略建議
歐洲市場24年震蕩重心有望進(jìn)一步下移，關(guān)注在20-60歐元/兆瓦時(shí)區(qū)間內(nèi)運(yùn)行的可能?？傮w策略思路偏空，但較同期偏低的庫容率使得突發(fā)意外仍會(huì)帶來價(jià)格較劇烈反彈，關(guān)注新LNG項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度和物流是否順暢。美國市場需求弱勢基調(diào)下，上半年震蕩偏弱，以2.6美元/MMbtu為中樞低位震蕩。下半年受夏季電力需求和出口增長刺激有望上行，關(guān)注旺季時(shí)TTF-HH價(jià)差收縮的交易機(jī)會(huì)。
